Меня неоднократно спрашивают, какими я вижу перспективы экономики США во 2-м полугодии. Вопрос подразумевает весьма развернутый ответ, но я постараюсь покороче: перспективы во 2-м полугодии выглядят немного лучше, чем в 1-м, и гораздо лучше, чем в 2017, 2018 и в обозримом будущем.На протяжении многих лет я скептически относился к экономике США и доллару. Это вовсе не означает, что я не ожидал продолжения роста американских индексов к историческим максимумам. Равно как и спроса на USD со стороны инвесторов всего мира в условиях, когда другие ЦБ проводят стимулирование экономики или вовсе перешли к отрицательным ставкам. Американский рынок акций, в конце концов, сильно походит на рынок жилья в Великобритании – на обоих зреют масштабные пузыри, которые многим пока незаметны. Однако до тех пор, пока у Центробанков хватает воздуха в легких кричать о том, как экономика продолжает стабилизироваться, поводов для беспокойств нет. Во всяком случае, пока.Федрезерв США манипулировал рынками еще со времен ипотечного кризиса 2007 года и национализации Fannie Mae и Freddie Mac в сентябре 2008-го. Это лишь один из множества примеров последствий глобального финансового кризиса, который привел к банкротству 4-го по величине банка в США - Lehman Brothers. Компания, сформированная в 1850 году, неплохо существовала на протяжении 158 лет, вплоть до 2008 года. В итоге Lehman пал одной из первых жертв собственной недобросовестной политики.Но не волнуйтесь! Нам до краха подобных размеров пока далеко. Экономика США во 2-м квартале выглядит неплохо, хотя выборы для Уолл-стрит традиционно являются одним из факторов риска.Перед тем, как погрузиться в неприглядные детали происходящего, давайте признаем очевидное: 2-й квартал оказался намного более успешным, чем 1-й. Основные показатели продемонстрировали позитивную динамику, особенно это касается отчета NFP. ФРС пока не торопится действовать, и рост на Уолл-стрит на протяжении какого-то времени будет продолжаться. Это, в свою очередь, приведет к росту потребительского доверия, которое является барометром основной движущей силы американской экономики. Но несмотря на все это, осенью нам предстоит стать свидетелями (а некоторым – и участниками) президентских выборов в США, что никогда и ничем позитивным для Уолл-стрит не заканчивалось.С 1900-го года индекс S&P обычно снижался в последний год 8-летнего президентского срока. Новый президент же приступал к своим обязанностям, когда экономика США либо уже находилась в состоянии технической рецессии, либо была к ней максимально близка. Самое масштабное падение фондовых рынков пришлось на последний срок Джорджа Буша. Тогда, в 2008 году, рынок просел на 41%. Однако на то были свои веские причины, о которых мы уже упоминали выше, поэтому теперь давайте сосредоточимся на реальном положении дел.Пир во время чумыДа, пир во время чумы идет вовсю. Инвесторы игнорируют угасание американской экономики, которое происходит во многом благодаря «нетрадиционной медицине» ФРС США. Выражаясь метафорически, власти лечат «больную экономику» инъекциями тяжелых наркотиков, что в конечном итоге неизбежно приведет к гибели пациента. В конечном итоге Федрезерв будет вынужден отказаться от текущей политики. Возможно, это произойдет сразу после выборов. Пока же основным бенефициаром мягкой денежно-кредитной политики оказались Китай и другие кредиторы США.В 2017-м году бесконечное QE может возродиться17 сентября 2007 ФРС США снизила ставку с 5,25% до 4,75%. Это стало лишь началом инициированной г-ном Бернанке серии ослабления политики, которое было призвано поддержать США и другие мировые экономики. Далее ставка продолжала снижаться стремительными темпами, и к 16-му сентября 2008 года достигла диапазона 0 – 0,25%. С ноября 2010 года и до декабря 2013-го Бернанке принял ряд дополнительных непопулярных мер стимулирования экономике, в народе известных как QE-2 и QE-3. Свернуты они были лишь в октябре 2014 года. Ну а в декабре 2015-го года Федрезерв наконец решился повысить ставку на 0,25% до 0,25-0,5%.Однако тогда многие задались вопросом – а зачем вообще повышать ставку, если американская экономика пребывает в далеко не в самой подходящей для этого форме. Скорее всего, это было сделано просто для того, чтобы сохранить лицо новой главы ЦБ Джанет Йеллен, которая стала первой женщиной – управляющей американским ЦБ. На Уолл-стрит ее сразу окрестили «голубем» за мягкие взгляды на денежно-кредитную политику. Йеллен придерживается кейнсианского подхода, который предполагает использование монетарной политики для стабилизации экономической активности в конкретные бизнес-циклы. Ее целью стало доведение инфляции в экономике США до 2%. И я вполне допускаю, что эти самые 2% являются лишь удобным поводом для нового запуска печатного станка.В отношении ФРС во 2-м полугодии я не вижу никаких масштабных изменений. Повышения ставки не произойдет, как минимум из-за грядущих выборов.Дневной график S&P500 за 2 годаНесмотря на улучшение макроэкономических показателей во 2-м квартале, я все еще придерживаюсь позиции, что праздновать победу еще слишком рано. На фондовом рынке зреет гигантский искусственно раздутый пузырь (степень «искусственности» находится в пределах 50%-80%, что очень сильно напоминает 1929 и 1999 годы). Во 2-м полугодии ситуация не претерпит существенных изменений, особенно если ставка ФРС не будет повышена. Потребители при этом будут уверены, что дела идут неплохо. Однако тревожных сигналов полно, взять хотя бы заявление Royal Bank of Scotland, который предупредил своих клиентов о сходстве текущей обстановки с 2008 годом. «Продавайте все, потому что в битком набитой комнате выход обычно очень узкий», - отметил банк.Громче тысячи словЕсть несколько графиков Уолл-стрит, которые необходимо регулярно отслеживать. Почти все они демонстрируют сигналы разворота. С фундаментальной точки зрения, прибыли американских компаний сокращаются, а доллар страдает от наплыва продавцов. В таких условиях я рекомендую покупать золото, потому как попытки ФРС повысить ставку вряд ли увенчаются успехом, а возврат к практикам QE заметно ухудшит положение дел в экономике.Дневной график XAUUSD за 1 годЧто скрывается за «брекзитом»Я не упомянул о рисках «брекзита» просто потому, что данное событие не имеет конкретной даты. Однако рынок всегда мыслит наперед, и волна бегства от рисков после проведения процедуры выхода Британии из ЕС неизбежна. Пока же «брекзит» - не более, чем отговорка ФРС, чтобы не повышать ставку.Фактор ТрампаВ отношении Трампа у меня смешанные чувства. Он станет либо спасителем мира, либо инициатором Третьей мировой войны. Если его изберут, рынки также окажутся расколоты надвое, что повысит волатильность. Его политика в отношении иммиграции, какой противоречивой бы она ни была, может нанести серьезный удар по экономике США. Ведь ее локомотивом являются потребительские расходы, а иммигранты являются теми же самыми потребителями. Как бы победа Трампа не оказалась поводом для распродаж американских активов зарубежными инвесторами…Росс Берланд, эксперт FXStreet